PayPal（ペイパル）とステーブルコイン基盤を手がけるM0（エムゼロ）、MoonPay（ムーンペイ）は9日、ペイパルの米ドル建てステーブルコイン「PYUSD（ペイパルUSD）」を土台にした開発者向けプラットフォーム「PYUSDx」を立ち上げたと発表した。企業や開発者が独自のオンチェーン金融商品を構築できる仕組みで、ローンチ時点で3社が稼働し、処理額は1億ドル（約154億円）を超えている。

ステーブルコインを「基盤」として開放

PYUSDxの狙いは、ステーブルコインの設計思想を変えることにある。エムゼロによると、USDCUSDCやUSDTUSDTといった既存のステーブルコインは1社が発行・管理し、すべての利用者と用途に同じルールを適用する狭い設計になっている。これでは開発者が独自の商品を組み立てる余地が乏しい。

PYUSDxは、PYUSDPYUSDが持つ信頼性、流動性、コンプライアンスの土台をそのまま引き継ぎながら、その上に各社が独自のトークンを発行できるようにする。役割分担も明確だ。エムゼロがプラットフォームのインフラを構築し、ムーンペイが裏付けとなるPYUSD準備金を保管する。

開発者が制御できる範囲は広い。トークン名やシンボルなどのブランディング、報酬の分配先、口座単位の凍結や一時停止といったアクセス制御、複数の準備資産への対応、EVM互換チェーン間のブリッジまでを個別に設定できる。

発行した各トークンは、オンチェーンの流動性を通じてPYUSDやUSDCと交換できる。自社トークンが孤立しない設計だ。

ペイパルの暗号資産部門を率いるメイ・ザバネ上級副社長は「ステーブルコイン市場は急速に成熟している。次の段階を前の段階と分けるのは資産そのものではなく、企業がそれを使って何ができるかだ」とコメントした。

9日にPYUSDx上で稼働を始めたのは、サターン、コンクリート、キャップの3社。いずれも同じ基盤を使いながら、異なる商品を構築している。サターンはデジタル信用に基づくストラクチャードファイナンスのプロトコルで、決済用の「USDat」を発行する。

コンクリートはオンチェーンの資産運用基盤を手がけ、モルフォなどのDeFi市場で資金を配分する仕組みに「concUSD」を用いる。

キャップは金融保証を組み込んだ信用プラットフォームで、フランクリン・テンプルトンの支援を受ける。同社は自社の基軸通貨として「cUSD」をPYUSDx上で立ち上げた。

さらに2社が年内の稼働を予定している。AIインフラ事業者向け融資のUSD.AIと、ステーブルコインに秘匿性を加えるFairblock（フェアブロック）で、後者は秘匿と公開の双方の送金に対応する「CUSD」を構築中だ。エムゼロによれば、PYUSDxは同社がパートナーと組んで構築した初の事例となる。

関連：ペイパルが暗号資産を「本業」に──3部門再編でPYUSDを中核に
関連：ペイパルのステーブルコインPYUSD、68か国追加で計70か国に拡大＝報道

※価格は執筆時点でのレート換算（1ドル＝153.6円）