オンチェーン分析大手のグラスノードは3日、週次リポート「Doubt at the Boundaries」をX（旧Twitter）で公開し、上値の供給が消化されるまでビットコイン
BTCはレンジ内にとどまるとの見方を示した。8月中旬のショートスクイーズで反発したBTCは8月27日に8万ドルを上回ったものの、上値の供給に阻まれて7.6万ドル付近まで押し戻された。
上値8.3万〜8.6万ドル、下値6.2万〜6.5万ドルの間で推移
レポートによると、8.3万〜8.6万ドルには長期保有者の供給が厚く積み上がり、上昇を止める壁として機能した。一方、夏場の保ち合いで6.2万〜6.5万ドルには買いが積み上がり、下値の支持帯を形成している。BTCの現物価格はこの2つの帯の間にあり、6万〜6.3万ドルにはロング清算の対象となる建玉が残っているという。
オンチェーンデータでは、BTCが7.8万ドル付近だった今年5月に供給量の65％が含み益状態だったのに対し、8月末に同じ価格帯へ戻った際には68％に上昇した。夏場の分布の入れ替わりで短期保有者の取得コストは約7.1万ドルにリセットされており、同じ価格でもより多くの利益確定売りが出やすい状態にある。
米国のBTC現物ETFは7日平均の純流入がピークで日次2.9億ドルに達した一方、売買代金は日次約30億ドル前後と低調で、ニュースに反応した一時的な資金流入にとどまったとみている。米10年債利回りは8月19日の財務省による国債買い戻しの発表後に一時4.6％まで低下したが、8営業日で4.8％まで戻し、今サイクルの高値を更新した。
BTCとS&P500の30セッション相関は反発の初期にゼロ近辺まで低下した。ただし過去の例では、国債が売られる局面で起きる急な相関低下は長続きせず、局所的な過熱を示すことが多いと指摘した。オプション市場では短期のスキューが急伸後に元の水準へ戻る一方、180日物は安定しており、短期の熱狂だけが冷めた形だ。
9月25日の四半期満期を迎えるデリビットとブラックロックの現物ETF「IBIT」のオプション建玉は約140億ドルで、その多くが8万ドル超の権利行使価格に集中する。含み益の拡大で売り圧力が重くなり、長期金利が今サイクルの高値にある状況では、上値の供給が消化されるまでレンジを抜ける材料は乏しい。この満期の通過が、次の方向感を測る最初の節目になりそうだ。
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