ブロックチェーン金融インフラ企業Theo（セオ）は11日、ゴールドのデルタニュートラル戦略を活用した利回り付きステーブルコイン「thUSD」のジェネシスプログラムを開始した。事前デポジットの受付は公式デポジットサイトで即時開始されている。
デポジット上限は1億ドル（約157億円）で、受付期間は1週間または上限到達まで。受入資産はUSDCおよびthBILLのみで、対応チェーンはイーサリアムメインネット、アービトラム、Stableの3チェーン。コンクリートが提供するジェネシスボールトに資産を預けると、6週間の運用終了後にデポジット相当額と発生利回りをあわせたthUSDとして受け取れる仕組みだ。
利回りの源泉はゴールドレンディングとゴールド先物ベーシスの2つだ。前者はセオのゴールドトークン（thGOLD）を通じた現物金の小売業者向けレンディング収益で、ファンドブリッジキャピタルが運営し、スタンダードチャータード系のトークン化プラットフォーム・リベアラのインフラと20%の損失優先負担枠で信用リスクを低減する。
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後者の「ゴールド先物ベーシス」は、金先物が構造的に現物より高値で推移する市場特性を活用する。現物ロングとCME先物ショートの両建てでスプレッドを継続的に取り込む仕組みで、DeFiレートのようにゼロへ圧縮されない構造的な収益源だ。デルタニュートラル戦略により価格変動リスクは相殺されている。
セオは「2025年通年の内部テストで年率約8.3%を記録した」と公式Xで公表した。将来の利回りは保証されず、スマートコントラクトリスクや取引相手方リスクなど複数のリスクを開示している。
6週間の事前デポジット期間終了後は取引所・レンディングプロトコル・デリバティブ市場へのthUSD展開を含む正式ローンチへ移行する方針だ。セオのインフラはthBILLでTVL2億ドル超（約315億円）、累計取引高10億ドル超（約1,576億円）を達成しており、スタンダードチャータード、ウェリントン・マネジメント、ファンドブリッジキャピタルをパートナーに持つ。ハックVC・ミラナベンチェーズ・アントスキャピタル主導のシリーズAラウンドで2,000万ドル（約31億円）を調達している。
