Frax Financeとは？特徴や使い方を解説【部分的担保アルゴリズム型ステーブルコイン】

Frax FinanceはステーブルコインであるFrax（FRAX）・Frax Price Index（FPI）、ガバナンストークンであるFrax Share（FXS）、リキッドステーキングの役割を果たすFrax Ether（frxETH）・Staked Frax Ether（sfrxETH）と複数のトークンを発行しています。

FRAXは資産担保と数学的暗号アルゴリズムの両方に支えられているため、ハイブリッド型ステーブルコインと言えます。FRAXは1FRAX＝1ドルになる施策が行われています。この価値を維持するために、USDCが一部担保として利用されています。

また、米ドルとのペッグが外れないようにするために、ガバナンストークンであるFXSで調整がなされています。

FXSはステーキングが可能です。流動性提供者（LP）になりたいユーザーは、最大3年間プロトコルにロックしておくことができます。LPのステーキング報酬は担保率とロックされた時間でブーストされます。

担保率でのブーストは、FXSの基本排出率：年間18,000,000FXSに適用されます。ロックされた時間によるブーストでは、プール内の全てに適用されるため、結果的にはゼロサムゲームとなってしまいます。

この2つの仕組みは、流動性を一定期間システムに固定し、ステーキング報酬をブーストすることで、Frax Financeを熱心に支持する人たちを作り出すことを目的としています。

Frax FinanceのCPI連動型ステーブルコインとは、Frax Price Index（FPI）と呼ばれ、米国の消費者物価指数（CPI）に連動するステーブルコインです。

CPIとは、消費者が購入する一般的な財やサービスの価格変動を追跡する指標であり、インフレーションやデフレーションの主要な尺度となっています。

FPIは、CPIバスケットに含まれる商品の価格に対して、その価格を一定に保つことを目指しており、これにより、ステーブルコインの購買力が保たれます。

つまり、CPI に含まれる財の品目の価格が上昇すれば、それに応じて FPI の価格も上昇するということです。

ユーザーは一定基準以上のFXS（総投票数の1%、約100万FXS相当）をロックし、veFXSとして保有していれば、プロトコルに新たな変更を提案することができます。

提案可能な項目は以下の通りです。

• 担保プールの追加または調整
• ミント/償還手数料
• 担保比率のリフレッシュレート

Frax Financeも独自のLSDであるfrxETHを発行しており、そのステーキング報酬の高さは、主要なLSDプロトコルで最も高くなっています。

利用方法は一般的なLSDプロトコルと変わらず、ユーザーはFraxに1ETHを預けることで1frxETHを鋳造します。Frax Financeに由来するLSDはfrxETHとsfrxETHの2種類が存在します。

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ステーブルコインやガバナンストークンの発行以外にもスワップやレンディング、ブリッジ機能があります。

Fraxswap

FraxswapはUniswap V2もベースに構築された分散型取引所、AMMであり、大口の注文を執行するのに適した時間加重平均市場メーカー（TWAMM）が組み込まれています。

Fraxswapでは、価格ペッグを安定させるためにFXSやFRAXの買戻しとバーンが行われます。

どちらも取引としての規模が大きいので、注文の執行に際して、Frax Swapが機能します。

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Fraxlend

FraxlendもFrax Financeの機能の一部で、仕組み自体は一般的なレンディングプラットフォームと同じです。

受入担保は、他のレンディングプロジェクトと大差なく、WETHやUNI、CRVなどである一方。借入できるのはステーブルコインのFRAXしかないことが特徴です。

Fraxlendによって、直接の担保比率（CR）を下げることなく、FRAXを直接貸し出し、既存のマーケットから借り手から利息を得ることが可能になります。貸し出しから得られる利回りはFXSを買い戻し、バーンするために使用されます。

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Fraxferry

Fraxferryのコンセプトは「低速でシンプルかつ安全」としたマルチチェーンのブリッジサービスです。

発行したFRAXを安全に様々なチェーン間で送金することができます。

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Frax Financeは、Frax（FRAX）という独自ステーブルコインを発行しています。

FRAXは、以下2つの働きによって1ドルをキープしています。

• RWA（＝米短期国債など）とクリプトで担保
• CurveやFraxlendなどによって流通量を調整

つまり、多様な資産で裏付けしつつ、アルゴリズムも併用するというハイブリッドトークンと言えます。

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Frax share(FXS)は、Frax Financeが独自に発行しているガバナンストークンです。

ガバナンストークンとは、通貨を保有している人が運営・開発などの方針に対して投票できる通貨を指します。

FRAXを買い入れたときの担保の差を解消するために買戻と再担保化機能があります。担保比率が変動したときに、FXSをバーンまたは購入することが可能な機能です。

Frax FinanceにETHを預けるともらえるトークンです。frxETHの特徴は以下の通りです。

• ETH：frxETH≒1：1で交換可能
• ステーキング報酬は無し
• 他DeFiで運用することが可能

Frax FinanceにfrxETHをステーキングする事で貰えるトークンです。主な特徴は以下の通りです。

• 1 frxETH：1 sfrxETHで交換可能
• frxETHのステーキング報酬が貰える
• 運用よりも保有することがメイン

ちなみに、sfrxETHも入手法はカンタンです。

1. 下記画面へ移動→ウォレット接続
2. frxETHをsfrxETHへスワップ

貯まったステーキング報酬は「Rewards」のタブから確認できます。

FPIの特徴は下記の通りです。

• アメリカの消費者物価指数に連動
• RWAや仮想通貨などによって裏付け
• FRAXとの交換で入手可能

アメリカの消費者物価指数（CPI-U）とは、生活必需品などの価格変動を追跡する指標のことで、次のような判断をすることができます。

• CPI-Uが上昇→物価が上がっている
• CPI-Uが低下→物価が下がっている

そのためFPIはCPI-Uに連動するため、次のようにインフレ対策が可能ということです。

• 物価が上昇→FPIの価格も上昇
• 物価が下落→FPIの価格も下落

FPISはFPIの担保比率やインフレ調整のために売買されるトークンです。持ってるだけでFPIプロトコルの利益が分配されるという特性があります。また、FPIのガバナンス権などの役割もあるため、Frax Financeの中核的ポジションであると言えるでしょう。

そんなFPISは、Frax Financeにロックすることで次のようなことがメリットが期待できます。

• 最大約4倍になって返ってくる（4年ロックした場合）
• FPIプロトコルの余剰利益を貰える

V3アップデートにより、次のようなという新たな運用方法がスタートしました。

1. FraxFinanceにFRAXをステーキング
2. sFRAXを受け取る
3. sFRAX保有量に応じた報酬取得

現在の利回りは約5%と、高いパフォーマンスを発揮しているようです。

預けられたFRAXから生まれる次のような収益が分配される仕組みです。

• RWA（＝FRAXの担保資産）の利回り
• プロトコル収益の一部

sFRAXはいつでもFRAXで交換可能で、報酬分配は毎週行われるため、自由度もかなり高めです。堅実にステーブルコインを稼げるのは、ありがたいですよね。

Mintは「FRAXの発行を行う」エコシステムです。

使い方については以下の通りです。なお、現在(2023年12月)は、旧来のアプリから操作を実行します。

frxETHは「Frax Financeが発行するfrxETHに関する操作を行う」エコシステムです。

操作方法については、以下の通りです。

veFXSは「FXSのステーキングする」エコシステムです。

FXSをロックすることでveFXSを発行し、ガバナンスの投票権への活用などに繋げることができます。

ユーザーがFRAX Financeのガバナンスの投票に関わる場合は、特に重要な機能です。

操作方法については、以下の通りです。

sFRAXは「FRAXのリキッドステーキングする」エコシステムです。

FRAXを預け入れることで、価格の上昇とステーキング報酬が期待されます。